贾康解读新一轮财税改革的基本逻辑

我们认为对于发展初期的民营小微企业，贾康解读基本仍需主要依赖天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等直接融资方式。

对于债权融资，轮财逻辑1）持续扩大科技型企业发债规模，如为科创型企业发债开辟绿色通道。金融科技主要是指由大数据、税改区块链、税改云计算、人工智能等新兴前沿技术带动，对金融市场以及金融服务业务供给产生重大影响的新兴业务模式、新技术应用、新产品服务等。

数字人民币的使用有助于降低跨境支付成本，贾康解读基本据2023年11月人民银行数字货币研究所所长穆长春披露，贾康解读基本我国深度参与的多边央行数字货币桥项目，其涉及的跨境支付模式在无损合规的情况下大幅提升交易效率，还能有效降低跨境支付成本，交易成本可以降低至少50%。2023年12月，轮财逻辑外管局发布《国家外汇管理局关于进一步深化改革促进跨境贸易投资便利化的通知》，轮财逻辑从主体范围、试点地区、试点额度等方面升级了科技企业跨境融资便利化政策，一是在以往高新技术、专精特新企业的基础上，将科技型中小企业纳入试点主体，支持科技型中小企业创新发展。人民银行自2019年末在4+1个地区（深圳、税改苏州、税改雄安、成都及北京冬奥会场景）开展数字人民币试点，据2024年1月新华网报道，数字人民币试点范围已扩展至17个省市的26个试点地区。

绿色债券募集资金广泛投向资源节约与循环利用、贾康解读基本污染防治、贾康解读基本清洁能源、生态保护等领域，支持环境改善效果显著，据央行2021年的初步测算，每年绿色债券募集资金投向的项目可节约标准煤5000万吨左右，相当于减排二氧化碳1亿吨以上。（三）合理把握债券和信贷两大市场的关系央行在2023年Q4货政报告中提出合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，轮财逻辑我们认为此政策导向也与五篇大文章的落实息息相关。

据前央行行长易纲2023年3月披露，税改彼时中欧绿色金融共同目录趋同率达80%。

养老产业发展需要长期资金投入，贾康解读基本由于其具有一定公益性，财政扶持和社会融资渠道同样重要，专项债、政府和社会资本合作（PPP）都是可行方案。2021年2月7日，轮财逻辑全国首批6只碳中和债券在银行间债券市场成功发行，轮财逻辑合计发行规模64亿元，发行人分别为南方电网、国家电投集团、三峡集团、四川机场集团、华能国际、雅砻江水电，这是全球范围内首次以碳中和命名的贴标绿色债券产品。

保险公司开展个人年金业务，税改提供商业长期护理保险等产品。（三）推动科技型企业跨境融资便利2018年起，贾康解读基本外管局陆续出台针对高新技术和专精特新企业的跨境融资便利化政策，贾康解读基本允许其在一定额度内自主借用外债，解决初创期科技型企业由于自身净资产小而无法获得更多跨境融资的问题，降低其融资成本。

轮财逻辑二级市场上针对绿色投资的证券投资基金也逐步设立。三是将此前17个省（市）的便利化额度提高至等值1000万美元，税改其余地区的便利化额度暂定为等值500万美元，税改便利高新技术、专精特新和科技型中小企业跨境融资，同时防范企业债务风险。